我國經濟增長對20CrMo合金管需求強度持續下降。對鋼材消耗量大的固定資產投資，房地產開發投資增速回落，家電、集裝箱行業增長有限，工程機械等耗鋼量大的產品產量大幅下降。我國經濟由高速增長向中高速增長轉變，對鋼材需求強度下降的趨勢愈發明顯，鋼材消費增長乏力。隨著月末效應發酵且春節日漸臨近，周三銀行間市場資金面繼續呈現偏緊的態勢，各期限回購利率紛紛走高。在此背景下，市場期盼央行繼續加大流動性投放力度。
國內鋼價的深幅調整仍在演繹，各成品材價格繼續向低點逼近，臨近年末，下游20CrMo合金管需求的整體減弱、資金壓力的集聚以及資源的陸續到位整體降低了節前市場的操作熱情，且鋼廠為保春節期間的訂單，也在抓緊積極降價接貨，也成為市場快速深跌的主要因素，目前調整并未結束，人氣進一步減弱，各地“哀鴻遍野”，主要地區價格繼續刷出歷史新低。而就現下行情來看，經濟增長的大幅放緩以及調控的延續施壓于實體行業，而國際市場的利空風險再度不期而至，避險情緒的升溫導致大宗商品價格系統性地下跌調整風險依然不減，調整仍舊是中繼階段。而貨幣政策的寬松雖已基本明確，在全球流動性再度釋放的情況下，我國降息或降準的操作仍將是大趨勢，但對于鋼市實體仍舊無益。全國20CrMo合金管價格延續盤整格局。宏觀環境惡化，信用風險加劇，實體經濟去產能持續，流動性定向寬松明確，美元升值預期明確，商品市場承壓。鋼鐵企業分化加劇，行業將面臨結構性變化，存量調整成為中長期的重要主題。我們認為，天津方管廠家下行的大趨勢并未轉變，不應糾結短期是否有反彈，而應未雨綢繆，應對市場可能出現進一步重估的系統風險。流動性小幅收縮，社會融資和人民幣貸款回落幅度收窄。流動性在實體經濟和銀行間市場之間的分化持續。對此，我們認為，流動性整體寬松是由于經濟增速下臺階，資金需求在減弱，利率下行，而實體經濟卻由于信用風險，中小企業和產能過剩行業實際融資困難。政策層面上，房地產融資放松，意在避免房地產泡沫破裂；規范地方預算管理，意在解決地方債務軟約束問題；底線明確為不發生系統性金融風險。維持前期判斷，中國式的量化寬松正在形成，經濟增速中樞下移，實體經濟調結構、去產能持續，改革釋放制度紅利，創造中長期經濟增長的內生動力，而短期不可避免帶來陣痛。地方債務風險化解尚需時日，而局部信用風險暴露已成定局。20CrMo合金管經濟增速再次滑坡的趨勢顯現，市場不確定性大增。